降息落地 + 经济展望转弱，澳元一度失守0.65

近期澳元汇率的大幅波动，主要由澳大利亚央行（RBA）降息落地与经济展望转弱的双重压力共同驱动。以下是具体分析： 一、降息落地：货币政策持续宽松澳大利亚央行在2025年7月8日宣布第三次降息，将基准利率下调25个基点至3.60%。这一决策符合市场预期，且年内可能进一步降息五次，最终利率或降至3.10%。降息直接削弱了澳元的吸引力：1. 利差扩大：与美联储维持4.25%-4.50%的利率相比，美澳利差持续扩大，促使资金流向美元资产，加剧澳元抛售。2. 政策信号：RBA在声明中强调“未来政策路径取决于经济数据”，并暗示可能继续宽松，强化了市场对澳元长期走弱的预期。 二、经济展望转弱：多重数据疲软澳大利亚经济基本面的恶化进一步打击了市场信心：1. 增长预期下调：RBA将2025年GDP增长预期从2.1%大幅下调至1.7%，并将长期生产率假设从1.0%降至0.7%，显示经济潜在增速放缓。第二季度GDP仅增长1.3%，低于预期。2. 就业市场承压：失业率在6月升至4.3%的四年高位，新增失业人数达3.36万，而私营部门就业增长乏力。劳动力市场疲软抑制了消费复苏。3. 通胀与消费低迷：二季度整体通胀率降至2.1%，核心通胀逼近目标区间下限，反映需求不足。家庭消费增速放缓，复苏动能弱于预期。 三、外部风险加剧：贸易与地缘压力1. 贸易表现疲软：5月出口环比下降2.7%至424亿澳元，非农村商品出口下滑2.4%，其中能源产品出口受价格下跌拖累显著。尽管对华出口增长1.9%，但整体贸易数据未能提振市场信心。2. 大宗商品价格压力：铁矿石作为澳大利亚主要出口商品，其价格在2025年下半年面临西芒杜矿山投产的压制，预计反弹空间有限。这直接影响澳大利亚的贸易收入和澳元汇率。3. 地缘政治不确定性：美国对钢铁和铝加征关税至50%，虽直接影响有限，但通过中国等贸易伙伴的间接传导可能冲击澳大利亚出口。此外，澳日军事合作升级（如采购日本护卫舰）引发地区紧张，加剧市场避险情绪。 四、市场反应与汇率走势受上述因素影响，澳元对美元汇率在8月12日一度跌破0.65，最低触及0.6498。市场预期进一步宽松，期货定价显示未来一年可能再降息80个基点至2.85%-3.1%区间。若经济数据持续疲软或地缘风险升级，澳元可能下探0.6345的关键支撑位。 五、未来关键观察点1. 货币政策路径：RBA是否在8月或11月继续降息，以及美联储9月是否启动降息。2. 经济数据表现：7月失业率、消费数据及三季度GDP能否企稳。3. 大宗商品价格：铁矿石价格走势及全球贸易政策变化（如中美贸易摩擦）对出口的影响。4. 地缘政治风险：美国关税政策、澳日军事合作及区域局势对市场情绪的冲击。综上，降息落地与经济展望转弱形成“共振效应”，叠加外部风险，导致澳元汇率失守0.65。未来需密切关注政策调整与数据变化，以判断澳元能否企稳。