2025年6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，1 年期品种报 3.0%，5 年期以上品种报 3.5%，在 5 月双双下调 10BP 之后，6 月均维持不变。业内人士普遍认为，6 月 LPR 报价不动符合市场预期，银行息差承压是 6 月 LPR 报价保持不变的主要原因之一。具体分析如下：政策利率稳定：在新的货币政策框架下，7 天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为 LPR 新的“定价锚”。5 月 7 日政策利率下调 10bp，并带动当月 LPR 报价跟随下调。但当前国内外形势发生了一定变化，短期内国内货币政策再度加码的必要性不强，政策利率预计持稳，所以 LPR 报价也维持稳定。银行息差承压：最新数据显示，2025 年一季度末商业银行净息差已降至 1.43%的历史最低点，较上年四季度大幅收窄 9 个基点。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为 1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，较上年分别下降 11、5、1、15 个基点。资负两端作用下，银行息差仍承压，LPR 继续下调受限。此外，银行之前针对一些优质客户的中长期贷款利率偏低，与 LPR 偏离较大，若 LPR 下调引致重定价效应，则会出现极低定价，甚至倒挂情况。展望后市，专家认为下半年 LPR 仍有下调空间。东方金诚首席宏观分析师王青认为，下半年外部环境仍面临很大不确定性，在大力提振内需、“更大力度推进房地产市场止跌回稳”过程中，LPR 报价还有下调空间。鉴于中美经贸谈判还将经历一个复杂曲折的过程，外部环境波动对出口的影响将主要在下半年显现，在物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续降息，并带动两个期限品种的 LPR 报价下调。这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本，激发内生性融资需求，是下半年扩投资促消费、缓解外部冲击的一个重要发力点。另外，考虑到下半年稳楼市政策需进一步加力，特别是 5 月 7 日央行宣布下调公积金贷款利率 0.25 个百分点，为后期居民商业房贷利率下调打开了空间，预计下半年监管层有可能通过单独引导 5 年期以上 LPR 报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。
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